साध्या शब्दात सांगायचे तर काय सुरक्षितता आहे? उदाहरणार्थ हेज. परकीय चलन गुंतवणुकीला पसंती कायम

आधुनिक आर्थिक परिभाषामध्ये, आपण अनेक सुंदर, परंतु अनाकलनीय शब्द पूर्ण करू शकता. उदाहरणार्थ, "हेजिंग." हे काय आहे? सोप्या शब्दात, प्रत्येकाने या प्रश्नाचे उत्तर देऊ शकत नाही. तथापि, जवळच्या परीक्षणाबाबत असे दिसून येते की अशा संज्ञाचा वापर बाजाराच्या व्यवहाराचा विमा काढण्यासाठी केला जाऊ शकतो, थोडा विशिष्ट

हेजिंग - सोपे शब्दांमध्ये काय आहे

तर, आपण त्यास सामोरे जाऊया. हा शब्द आम्हाला इंग्लंड (हेज) कडून आला आणि थेट अनुवाद म्हणजे कुंपण, एक कुंपण, आणि एक क्रियापद म्हणून याचा वापर "बचाव" च्या अर्थाने केला जातो, म्हणजेच संभाव्य नुकसान कमी करण्याचा प्रयत्न करा किंवा त्यास पूर्णपणे टाळण्याचा प्रयत्न करा. आणि आधुनिक जगात हेजिंग म्हणजे काय? आम्ही म्हणू शकतो की, हा विक्रेता आणि खरेदीदार यांच्यातील करार आहे जो भविष्यात व्यवहार अटी बदलणार नाही आणि माल निश्चित (निश्चित) किंमतीनुसार विकले जाईल. अशा प्रकारे, माल किती खरेदी केली जाईल याची अचूक किंमत जाणून घेतल्यास, व्यवहारांचे सहभागी परकीय चलन बाजारातील दरांच्या संभाव्य चढ-उतारांपासून जोखीम रोखतात आणि परिणामतः वस्तूंच्या बाजार किंमतीत बदल होतो. बाजारातील संबंधांमधील सहभागधारकांकडे हेज ट्रान्झॅक्शन्स म्हणजे, त्यांच्या जोखमी विमा उतरवणे हे हेजर्स म्हणतात.

हे कसे होते?

तरीही तो अगदी स्पष्ट नसल्यास आपण आणखी अधिक सुलभ करण्याचा प्रयत्न करू शकता. हेज काय आहे हे समजून घेण्यासाठी, एक लहान उदाहरण वापरणे सर्वात सोपा मार्ग आहे. तुम्हाला माहिती आहे, कोणत्याही देशात कृषी उत्पादनांची किंमत अवलंबून असते, थोडक्यात, हवामानाची परिस्थिती आणि कापणी किती चांगले असेल यावर. म्हणून, पेरणी मोहिम आयोजित केल्याने अंदाज पडणे कठीण आहे की पडीतील उत्पादनांची किंमत काय असेल. जर हवामान अनुकूल असेल, तर भरपूर धान्य असेल, तर किंमत खूप जास्त होणार नाही, परंतु दुष्काळाची स्थिती असल्यास किंवा वारंवार पावसामुळे काही पिके मरत असतील, ज्यामुळे धान्याचे दर अनेकदा वाढतील. निसर्गाच्या अनियमिततेपासून स्वतःचे संरक्षण करण्यासाठी, नियमित भागीदार, विशिष्ट कराराची अंमलबजावणी करू शकतात, त्यात विशिष्ट किंमत निश्चित करून, कराराच्या वेळी बाजाराची परिस्थिती लक्षात घेता. व्यवहाराच्या अटींवर आधारित, शेतकरी विकण्यास बांधील असेल आणि ग्राहक किंमत पट्ट्याने विकत घेईल ज्या किंमतीच्या बाजारातील किंमत याकडे दुर्लक्ष केले जाते.

येथे हे क्षण येते जेव्हा हे सर्वात स्पष्ट आहे की हेज कसे आहे हे स्पष्ट होते. या प्रकरणात, परिस्थिती विकास अनेक रूपे शक्य आहेत:

• बाजारात कापणीची किंमत कॉन्ट्रॅक्टनुसार लिहिलेल्यापेक्षा जास्त महाग आहे- या प्रकरणात निर्माता नक्कीच नाखूष आहे, कारण तो अधिक लाभ मिळवू शकतो;
• बाजार भाव संविदामध्ये विनिर्दिष्ट केलेल्या किंमतपेक्षा कमी आहे- या प्रकरणात, खरेदीदार आधीपासूनच अपयशी आहे, कारण तो अतिरिक्त खर्च चढतो;
• बाजाराच्या पातळीवर करारामध्ये दर्शविलेले भाव - या परिस्थितीत दोन्ही समाधानी आहेत.

हे आढळून येते की हेजिंग हा एक उदाहरण आहे की आपण आपल्या मालमत्तेची उणीव होण्यापूर्वी आपल्या संपत्तीचा कसा फायदा घेऊ शकता. तथापि, अशा स्थितीमुळे नुकसान होण्याची शक्यता टाळता येत नाही.

पद्धती आणि उद्देश, चलन हेज

दुसरीकडे, असे म्हटल्या जाऊ शकते की हेजिंग धोका - परकीय चलन बाजारातील प्रतिकूल बदलांच्या विरुध्द विमा, विनिमय दरांतील उतार चढाव यामुळे होणारे नुकसान कमी करणे. तेच आहे, केवळ एक विशेष कमोडिटी हेजिंग करता येऊ शकत नाही, तर यापूर्वीच उपलब्ध असलेल्या वित्तीय मालमत्ता आणि अधिग्रहणासाठी नियोजित.

हे देखील म्हटला जाणे आवश्यक आहे की, योग्य चलन हेजिंग प्रथम जास्तीत जास्त जास्तीत जास्त मिळविण्याच्या उद्देशाने नसते. त्याचा मुख्य कार्य जोखीम कमी करणे आहे, तर अनेक कंपन्या जाणीवपूर्वक आपली भांडवल वाढविण्याची अतिरिक्त संधी नाकारतात: उदाहरणार्थ, निर्यातदार, कमी दराने आणि उत्पादक खेळू शकतो - मालच्या बाजार मूल्यामध्ये वाढ. परंतु सर्वसामान्यपणे असे सूचित होते की सर्वकाही गमावण्यापेक्षा सुपर प्रॉफिट गमावण्यापेक्षा ते अधिक चांगले आहे.

आपले परकीय चलन साठवण जतन करण्याचे तीन मुख्य मार्ग आहेत:

1. चलन खरेदी करण्यासाठी करारनामा (त्वरित) या प्रकरणात, एक्स्चेंजच्या दरांमध्ये उतार चढाव कोणत्याही प्रकारे आपल्या नुकसानांवर होणार नाही, तसेच ते नफा मिळवून देणार नाही. चलन खरेदी सक्तीने कराराच्या अटींनुसार होईल.
2. कंत्राट संरक्षणाच्या कलममध्ये प्रवेश करणे. अशी वस्तू सहसा द्विपक्षीय असतात आणि याचा अर्थ असा की व्यवहार करताना विनिमय दर बदलतो तेव्हा संभाव्य नुकसान, तसेच लाभ, दोन्ही पक्षांमधील कराराप्रमाणेच वाटून जातात. काहीवेळा, तथापि, असे घडते की सुरक्षा संरक्षणास केवळ एका बाजूला चिंता असते, तर दुसरा असुरक्षित असतो आणि चलन हेजिंग एकतर्फी म्हणून ओळखली जाते.
3. बँक व्याजासह बदल उदाहरणार्थ, जर 3 महिन्यांमधे आपल्याला वसाहतीकरता चलनाची गरज असेल आणि गृहीत धरले जाते की दर मोठा दिशेने बदलेल तर सध्याच्या दराने पैशाची देवाणघेवाण करणे आणि त्यास जमा ठेवणे तर्कसंगत ठरेल. बहुतेकदा, ठेवीपासून बँकेच्या व्याज दराने चढ-उतार ठरविण्याची परवानगी देईल आणि जर अंदाज समायोजित केला नाही तर थोडे पैसे कमविण्याची संधीही असेल.

अशाप्रकारे हे म्हणता येते की हेजिंग म्हणजे आपल्या ठेवी व्याजदरांमधील संभाव्य चढ-उतारांपासून आपले संरक्षण कसे सुरक्षित आहे याचे एक उदाहरण आहे.

पद्धती आणि साधने

बहुतेकदा, कामाच्या तशाच पद्धती दोन्ही हॅजर्स आणि सामान्य सट्टेबाजांद्वारे वापरली जातात, परंतु या दोन्ही संकल्पनांना गोंधळ करू नका.

विविध साधनांबद्दल बोलण्याआधी, हे लक्षात ठेवावे - "हेजिंग म्हणजे काय" हा प्रश्न प्रामुख्याने वापरलेल्या मार्गाच्या प्रयोजनासाठी आहे, आणि वापरलेल्या मार्गामध्ये नाही. तर, हेजर्स गुंडाळलेल्या वस्तूंचे मूल्य बदलण्याच्या संभाव्य धोक्यास कमी करण्यासाठी व्यवहार करते, सट्टेबाज ही जाणीवपूर्वक जाणीवपूर्वक जात आहे, फक्त एक अनुकूल परिणाम प्राप्त करण्याची अपेक्षा करीत असताना

कदाचित सर्वात कठीण काम म्हणजे हेजिंग इन्स्ट्रुमेंट योग्य रीतीने निवडणे, जे 2 मोठ्या श्रेण्यांमध्ये विभागले जाऊ शकते:

• ओएटीसी, स्वॅप आणि फॉरवर्ड कॉन्ट्रक्ट्सद्वारे प्रतिनिधित्व केले; अशा व्यवहाराची प्रत्यक्षपणे किंवा विशेषज्ञ डीलरच्या मध्यस्थांमधून पक्षांमधील निष्कर्ष काढण्यात येतात;
• एक्सचेंज हेजिंग इन्स्ट्रॉर्म्स, ज्यात पर्याय आणि फ्युचर्स; या प्रकरणात, व्यापार विशेष स्थळे येथे घडते - देवाणघेवाण, आणि कोणत्याही व्यवहार तेथे समारोप, त्रिपक्षीय जात समाप्त; एका विशिष्ट एक्सचेंजचे क्लियरिंग हाऊस तृतीय पक्ष म्हणून काम करते, जे पक्षकारांसाठी करारनामा पूर्ण करण्यासाठी गॅरेंटर आहे;

या दोन्ही आणि हेजिंग जोखमीच्या इतर पद्धतींना त्यांचे स्वतःचे फायदे आणि तोटे आहेत. त्यांच्याबद्दल आणखी तपशीलवार चर्चा करूया.

एक्सचेंज

एक्सचेंजवर वस्तूंची मुख्य गरज म्हणजे त्यांना प्रमाणित करण्याची क्षमता. हे अन्न गटाचे सामान म्हणून असू शकते: साखर, मांस, कोकाआ, तृणधान्ये इ. आणि औद्योगिक - वायू, मौल्यवान धातू, तेल, इतर.

एक्सचेंज व्यापार मुख्य फायदे आहेत:

• जास्तीत जास्त उपलब्धता- प्रगत तंत्रज्ञानाच्या शतकामध्ये, एक्सचेंजवर व्यापाराला ग्रहच्या कोणत्याही कोप-यात घेता येते;
• महत्त्वपूर्ण रोखता - आपण आपल्या निर्णयावर कोणत्याही वेळी व्यवसायिक स्थिती उघडू आणि बंद करू शकता;
• विश्वसनीयता - एक्सचेंजच्या क्लिअरिंग हाउसच्या हितसंबंधांच्या प्रत्येक व्यवहारामध्ये हे उपदान प्रदान करते, जे गॅरेंटर म्हणून कार्य करते;
• उलट कमी व्यवहार खर्च.

अर्थात, काही कमतरता होत्या- कदाचित सर्वात मूलभूत गोष्टी व्यापाराच्या अटींवर कठोर निर्बंध आहेत: वस्तूंचा प्रकार, त्यांचा संख्या, वितरण वेळा, इत्यादी सर्व गोष्टी नियंत्रणात आहेत.

ओटीसी

आपण आपल्या स्वतःच्या किंवा डीलरच्या सहभागासह ट्रेडिंग करत असल्यास ही आवश्यकता जवळपास पूर्णपणे अनुपस्थित आहे. ओटीसी व्यवसाय ग्राहकांच्या इच्छांचा जास्तीत जास्त हिशेब घेतात, आपण लॉटरीचे वितरण आणि वितरण वेळ स्वत: नियंत्रित करू शकता - हे कदाचित सर्वात मोठे पण जवळजवळ केवळ प्लस आहे

आता उणिवांबद्दल ते आपल्याला माहित आहेत, ते बरेच काही आहेत:

• काउन्टरपार्टीच्या निवडीसह जटिलता - या समस्येस आपण आता स्वत: वर सामोरे घेणे आवश्यक आहे;
• त्यांच्या जबाबदार्यांपैकी कोणत्याही पक्षाने पूर्ण न करण्याचे मोठे धोका - या प्रकरणात विनिमय प्रशासनाच्या स्वरूपात कोणतीही हमी मिळत नाही;
• कमी तरलता - पूर्वी संपलेल्या व्यवहाराच्या विघटनानंतर, आपण सिंहाचा आर्थिक खर्च करीत आहात;
• सिंहाचा ओव्हरहेड;
• दीर्घ मुदतीचा - काही हेजिंग पद्धती अनेक वर्षे पूर्ण करू शकतात, कारण येथे फरक मार्जिन आवश्यकता लागू नाही.

एका हेजिंग इन्स्ट्रुमेंटच्या निवडीशी चुकीचा न होऊ देण्याकरता, संभाव्य प्रॉस्पेक्ट्स आणि एक किंवा इतर पद्धतीची वैशिष्ट्ये पूर्ण करणे आवश्यक आहे. या प्रकरणात, उद्योग आर्थिक वैशिष्ट्ये आणि प्रॉस्पेक्ट घेणे आवश्यक आहे, तसेच इतर अनेक घटक म्हणून आता सर्वात लोकप्रिय हेजिंग साधनांचे जवळून परीक्षण करूया.

अग्रेषित करा

या शब्दाचा अर्थ एका विशिष्ट कालावधीचा व्यवहार असतो ज्यामध्ये पक्ष काही भविष्यातील काही मान्यतेसाठी विशिष्ट उत्पादनाच्या (वित्तीय मालमत्तेची) पूर्तता करण्याचे सहमत असतो, तर व्यवहाराच्या वेळी मालची किंमत निश्चित केली जाते. हे सराव काय अर्थ आहे?

उदाहरणार्थ, एका विशिष्ट कंपनीला बँकेकडून एक डॉलरसाठी युरो खरेदी करण्याची अपेक्षा आहे, परंतु करारावर स्वाक्षरी करण्याच्या दिवशी, परंतु, म्हणू नका, 2 महिन्यांत. त्याच वेळी, लगेचच दर युरो दर 1.2 डॉलर आहे असे निश्चित केले जाते. दोन महिन्यांमध्ये जर युरो एक्सचेंज दर डॉलर 1.3 असेल तर फर्मला मूर्त बचत मिळेल - डॉलरच्या 10 सेंट, उदाहरणार्थ, एक दशलक्ष मध्ये, उदाहरणार्थ, एक दशलक्ष मध्ये, $ 100 हजार जतन करण्यात मदत करेल. या काळात विनिमय दर 1.1 कमी झाल्यास, त्याच रक्कमेमुळे एंटरप्राइझना तोटा होईल आणि फॉरवर्ड कॉन्ट्रॅक्ट एक दायित्व आहे कारण ही डील रद्द करणे शक्य होणार नाही.

याव्यतिरिक्त, काही अधिक अप्रिय क्षण आहेत:

• स्टॉक एक्स्चेंजच्या क्लिअरिंग हाऊसमधून अशा प्रकारची तरतूद केली जात नसल्यामुळे, एखाद्या पक्षाने त्याच्यासाठी गैरपरिवर्तनीय परिस्थितींच्या उद्दीष्टेवर अंमलबजावणी करण्यास नकार दिला;
• असा करार परस्पर विश्वासांवर आधारित असतो, जो संभाव्य भागीदारांच्या श्रेणीस लक्षणीयरीत्या संकुचित करतो;
• एखादा विशिष्ट मध्यस्थ (डीलर) सहभाग घेतल्यास फॉरवर्ड कॉन्ट्रॅक्ट संपुष्टात आले तर खर्च, ओव्हरहेड्स आणि कमीशन वाढते.

फ्युचर्स

अशा व्यवहाराचा अर्थ असा होतो की गुंतवणूकदार काही काळानंतर वस्तू विकत घेण्यास (विक्री) किंवा आर्थिक संपत्तीची - शेअर्स, इतर सिक्युरिटीज - निश्चित बेस प्राईजवर. सरळ ठेवा, हे भविष्यातील वितरण करार आहे, परंतु फ्यूचर्स एक एक्सचेंज प्रॉडक्ट आहे, ज्याचा अर्थ असा आहे की त्याचे मापदंड प्रमाणित आहेत.

फ्युचर्स कॉन्ट्रॅक्ट्ससह हेजिंगमुळे भविष्यातील मालमत्ता (वस्तू) च्या डिलीव्हरीची किंमत गोठवता येते, तर स्पॉट किंमत (वास्तविक बाजार, वास्तविक पैशासाठी आणि तात्काळ डिलिवरीची स्थिती यावर माल विकण्यासाठीची किंमत) घटते तेव्हा फिक्स्ड-टर्म कॉन्ट्रॅक्टच्या विक्रीतून नफामुळे नुकसान भरपाई मिळते. दुसरीकडे, स्पॉटच्या किमतीत वाढ करण्याचा कोणताही मार्ग नाही, फ्यूचर्सच्या विक्रीतून नुकसान झाल्याने या प्रकरणात अतिरिक्त नफा कमी केला जाईल.

फ़्युचर्स हॅजिंगची आणखी एक कमतरता म्हणजे फरक मार्जिन लावण्याची आवश्यकता आहे, जे कार्यरत ऑर्डरमध्ये ओपन टर्म पोझिशन्स कायम ठेवते, ते एक प्रकारचे गॅरंटी आहे. स्पॉट किंमतमध्ये जलद वाढ झाल्यास, तुम्हाला अतिरिक्त आर्थिक इंजेक्शन आवश्यक असू शकतात.

एका अर्थाने, हेजिंग फ़्युचर्स नेहमीच्या सट्टा प्रमाणेच असतात, परंतु एक फरक आहे आणि खूप महत्वाचा आहे.

हेजर्ड, फ्युचर्स डील वापरून, त्या (रिअल) कमोडिटीच्या बाजारपेठेत चालविलेल्या व्यवहारांसह त्यांना संरक्षण देतो. एक सट्टेबाज यासाठी, एक वायदा करार फक्त उत्पन्न उत्पन्न करण्याची संधी आहे. येथे किमतीच्या फरक वर एक खेळ आहे, आणि मालमत्ता खरेदी आणि विक्रीवर नाही कारण वास्तविक उत्पादन निसर्गात अस्तित्वात नाही. त्यामुळे फ्यूचर्स मार्केटमधील सट्टेबाजांवरील सर्व नुकसान किंवा उत्पन्न त्याच्या ऑपरेशनच्या अंतिम परिणामापेक्षा अधिक काहीच नाही.

विमा पर्याय

करार करणार्या जोखीम घटकांवर प्रभाव टाकण्यासाठी सर्वात लोकप्रिय साधनांपैकी एक हेजिंग पर्याय आहे, त्याबद्दल अधिक तपशीलवार चर्चा करूया:

पर्याय ठेवा:

• फिक्स्चर कराराची अंमलबजावणी कोणत्याही वेळी एखाद्या स्थिर स्ट्राइक किमतीवर अंमलात आणण्यासाठी अमेरिकन पॉट ऑप्शनचा धारक पूर्ण हक्क आहे (परंतु, हे बंधनकारक नाही);
• अशा पर्याय प्राप्त करणे, कमोडिटी मालमत्तेचा विक्रेता अनुकूल किंमतीतील बदलांचा लाभ घेण्याचा अधिकार राखून ठेवताना कमीत कमी विक्री किंमत सुधारतो;
• जर फ्यूचर्सची किंमत ऑप्शन एक्झिक्यूशनच्या किंमतीच्या खाली येते तर मालकाने तो (पूर्तता) विकतो, ज्यामुळे वास्तविक बाजारपेठेत नुकसान भरपाई मिळते;
• जेव्हा किंमत वाढते, तो पर्याय कार्यान्वित करण्यास मना करू शकतो आणि मालला त्यांच्या सर्वात फायदेशीर मूल्यावर विकू शकतो.

वायद्याचा मुख्य फरक हा आहे की, एखादा पर्याय खरेदी करताना विशिष्ट प्रीमियम प्रदान केला जातो, जो निष्पादन करण्यास नकारल्यास ती जाळली जाते. त्यामुळे, पुलात पर्यायाला नेहमीच्या पारंपारिक विमा सह तुलना करता येऊ शकते - घटनांच्या प्रतिकूल विकासाच्या बाबतीत (विमा प्रकरणात), पर्यायधारक प्रिमियम प्राप्त करतो आणि सामान्य स्थितीत तो अदृश्य होतो.

कॉल पर्याय:

• अशा विकल्प धारक फिक्स फॅचर्स कॉन्ट्रॅक्ट खरेदी करण्यासाठी कोणत्याही वेळी फिक्स फॉरेन एक्झिक्यूशनच्या किंमतीला (पण बंधनकारक नाही) हक्क आहे, म्हणजेच, जर फ्यूचर्स किंमत अधिक स्थिर असेल तर पर्याय वापरला जाऊ शकतो;
• विक्रेत्यासाठी विरुद्ध खरे आहे - पर्याय विक्री करताना प्राप्त झालेल्या प्रीमियमसाठी, त्याने खरेदीदाराच्या प्रथम विनंतीवर स्ट्राइक किमतीच्या वायदा करारनामा विकण्यास सुरुवात केली.

त्याच वेळी, वायदे व्यवहारासाठी वापरल्या जाणाऱ्या गॅरंटीड डिपॉझिट (फ्युचर्स विक्री) आहेत. कॉल ऑप्शनची वैशिष्ठ्यता म्हणजे एखाद्या कमोडिटी मालमत्तेच्या मूल्यामध्ये विक्रेतााने प्राप्त केलेल्या प्रीमियमपेक्षा जास्त नसलेल्या रकमेतून हे कमी केले जाते.

हेजिंगचे प्रकार आणि योजना

जोखमीच्या या प्रकाराबद्दल बोलणे, हे समजून घेणे फायदेशीर आहे, कारण कोणत्याही ट्रेडिंग ऑपरेशनमध्ये कमीतकमी दोन पक्ष असतात, नंतर हेजिंगचे प्रकार विभागता येतात:

• गुंतवणुकदाराचे हेज (खरेदीदार);
• विक्रेता हेज

प्रस्तावित खरेदीच्या मूल्यामध्ये संभाव्य वाढीसह गुंतवणुकदारांच्या जोखमी कमी करण्यासाठी सर्वप्रथम आवश्यक आहे. या प्रकरणात, किंमत चढ-उतार हाऊसिंगसाठी सर्वोत्तम पर्याय हे असतील:

• पर्याय विक्री द्या;
• फ्युचर्स कॉन्ट्रॅक्ट किंवा कॉल ऑप्शनची खरेदी.

दुस-या बाबतीत, परिस्थिती संपूर्णपणे उलट आहे - विक्रेत्याने सामान्यांच्या बाजारभावाने पडणा-यापासून स्वतःचे संरक्षण करणे आवश्यक आहे. त्यानुसार, हेज पद्धती येथे उलटून जातील.

• फ्युचर्सची विक्री;
• ठेवले खरेदी;
• कॉल पर्याय विक्री

धोरणानुसार काही विशिष्ट साधनांचा एक संच आणि अपेक्षित परिणाम साध्य करण्यासाठी त्यांच्या अर्जाची शुद्धता समजली पाहिजे. नियमानुसार, सर्व हेजिंग स्ट्रॅटेजी हे वस्तुस्थितीवर आधारित आहेत की कमोडिटीच्या वायदे आणि स्पॉट किंमत दोन्ही समांतर जवळजवळ बदलतात. वास्तविक उत्पादनाच्या विक्रीतून फ्यूचर्स मार्केटमध्ये झालेल्या नुकसान भरपाईची ही एक संधी देते.

वास्तविक उत्पादनासाठी काउन्टर पार्टीद्वारे निर्धारित किंमत आणि फ्यूचर्स कॉन्ट्रॅक्टची किंमत "आधार" म्हणून घेतली जाते. वस्तूंची गुणवत्ता, व्याजदरांची वास्तविक पातळी, मालची किंमत आणि साठवण परिस्थिती यातील फरकामुळे त्याचे वास्तविक मूल्य ठरविले जाते. जर अतिरिक्त किमतींशी संचय संबंधित असेल तर आधार सकारात्मक (तेल, वायू, नॉन-फेरस मेटल्स) असेल आणि अशा परिस्थितीत जेव्हा खरेदीदाराला हस्तांतरित करण्यापूर्वी माल ताब्यात जाईल तेव्हा अतिरिक्त उत्पन्न (उदाहरणार्थ, मौल्यवान धातू) आणल्यास नकारात्मक होईल. हे समजणे फायदेशीर आहे की त्याचे मूल्य सतत नाही आणि बहुतेकदा फ्यूचर्स कॉन्ट्रक्ट कालबाह्य होते. तथापि, वास्तविक उत्पादनाची वास्तविक (अचानक) मागणी अचानक उद्भवल्यास, बाजार अशा स्थितीत जाऊ शकेल जिथे वास्तविक किंमती फ्यूचर्सपेक्षा खूपच जास्त बनेल.

अशाप्रकारे, सरावाने, अगदी सर्वोत्कृष्ट धोरण नेहमीच कार्य करत नाही - "आधार" मध्ये अचानक बदल होण्याशी संबंधित वास्तविक जोखमी असतात, हेजिंगद्वारे बरे करण्यास जवळजवळ अशक्य नसतात.